▍来源：中外玩具网 文/编辑：Iris/Salas
A股上市公司
▌奥飞娱乐：各业务录得下滑
奥飞娱乐（002292）去年营收24.73亿元，同比下滑8.93%；归属于上市公司股东净利润为7187.48万元，同比增长125.19%。其中，玩具销售收入9.53亿元，同比下滑7.07%；影视类收入3.27亿元，同比下滑17.40%；婴童用品收入11.67亿元，同比下滑3.75%；游戏类、其他类分别收入444.88万元、2155.44万元，同比下滑12.28%、68.16%。
2025年，奥飞娱乐深耕IP内容业务，陆续推出《超级飞侠18无限合体》《超级飞侠19之星核危机上》《飓风战魂之旋力启源》以及“喜羊羊与灰太狼”羊村守护者系列第十季《奇侠大营救》、第十一季《狂野新宇宙》、大电影《喜羊羊与灰太狼之异国破晓》等多部精品内容。
玩具业务重点聚焦产品研发与创新，针对自有IP推出多个系列衍生玩具，如“超级飞侠”项目拓展新产品线，人气角色黑金小子相关新品销量创下近两年新高；“铠甲勇士”项目聚焦可动人偶与积木人品类；“飓风战魂”“爆裂飞车”等潮流竞技类项目则探索长线化运营模式，通过“飓风战魂WSA”全球赛事以及线下推广活动持续扩大品牌热度。
针对外部IP则主要打造超可动人偶产品体系以及女生向潮品线项目，推出“变形金刚”AAE超可动人偶产品、AAM擎天柱，“三丽鸥”系列潮玩向魔法棒，以及“小马宝莉”魔法瓶等多款产品。此外，“维思积木”积极布局海外市场，规划推出四季系列、知名游戏IP系列等不同主题积木套装新品；“玩点无限”叠叠乐核心品类推进叠搭体系玩法升级，融入场景、收纳、DIY 配件等多元玩法以及超级叠叠乐品类。
奥飞娱乐还以“IP情感连接+AI技术赋能”为方向，推出AI智趣喜羊羊、AI智趣懒羊羊等IP智能陪伴产品；Babytrend婴童用品业务坚持“品类拓展+市场渠道”双轮战略，在产品端与销售端协同发力，稳步推进业务经营；澳贝母婴持续优化产品结构，聚焦高潜力、高附加值产品线，强化现有健身架、忙碌板及安抚毛绒等优势品类，提升业务经营效益，实现业务稳步发展。
▌星辉娱乐：扭亏为盈玩具营收下滑
星辉娱乐（300043）在2025年实现营收20.92亿元，同比增长53.81%；归属于上市公司股东净利润3.02 亿元，同比增长165.89%，实现扭亏为盈。其中，玩具业务实现收入4.51亿元，同比减少3.06%，占总收入的21.56%；净利润8370.34万元，同比增长 1.23%。
星辉娱乐玩具业务主要专注于遥控车模、合金车模、拼装积木玩具、婴童玩具、智能玩具及户外骑行等产品的研发、生产及销售。全年新推出产品有兰博基尼SC63遥控车、宝马V8 LMDh遥控车、奔驰AMG GT2遥控车、路虎揽胜运动SV遥控车、法拉利 Purosangue遥控车、奔驰F1 W15遥控车、法拉利F1 SF-25遥控车、保时捷GT3合金车、悍马EV积木车、玛莎拉蒂MC20积木车、智能太空恐龙及26寸宝马MINI山地自行车等。
依托精准的市场研判能力，该公司前瞻布局国际顶级赛事IP资源，已揽获F1大奖赛多家知名车队及车企的官方正版IP授权。同时还新增了丰田GAZOO RACING赛车品牌授权，并拓展了奔驰AMG GT3赛车、阿斯顿马丁Valhalla跑车、布加迪Tourbillon跑车、玛莎拉蒂 GT2 Stradale赛车等车模品类授权。
注意，星辉娱乐得以在去年实现扭亏为盈，重要原因包括游戏业务营收、净利润提升（实现收入9.11亿元，同比增长93.16%；净利润4695.27万元，扭亏为盈）；西班牙人足球俱乐部营收增加（实现收入6.85亿元，净利润1.16亿元）、完成对俱乐部的出售带来的净利润4706.94万元。
▌实丰文化：净利润大跌转盈为亏
2025年，实丰文化（002862）实现营收4.17亿元，同比下滑4.48%；净利润录得亏损1.75亿元，同比大跌1935.07%，转盈为亏。其中，玩具业务实现收入2.42亿元，同比下滑18.41%。
报告指出，实丰文化已形成“人工智能玩具、IP动漫衍生品玩具、潮流玩具”三大主要产品线。去年，该公司搭建多元AI产品矩阵，推出的AI魔法星能随时响应孩子的奇思妙问；同年迭代的AI飞飞兔为孩子提供贴心情感陪伴；联合知名IP打造的AI猪小屁、AI乖巧宝宝、AI小度熊等产品，既保留了毛绒玩具的亲和力，又通过“AI+IP+Agent”的模式，让静态IP变成可交互、有记忆、能进化的“数字生命体”。
同时，实丰文化还依托核心技术积淀，官宣全新自研智能体“SF-Hola”。该智能体采用多智能体协同逻辑，内置情感陪伴、教育启蒙、心理健康等多场景独立技能模块，无需用户反复触发就能自主响应需求场景，打破传统AI玩具“通用大模型套壳”的局限，让交互更具主动性与连贯性。
除AI玩具外，该公司持续融合多元IP，打造潮流玩具消费新体验。目前，已构建“IP+创意+品质+场景”的一体化潮玩生态，深度联动全球头部知名IP资源，构建多元化、差异化的产品矩阵，全面布局光动盲盒、解压键帽、电动模玩、毛绒潮玩四大核心品类。
▌高乐股份：亏损减少IP产品占比大
高乐股份（002348）去年实现营收3.22亿元，同比增长2.22%；录得净亏损4323.28万元，同比减亏24.55%。其中，玩具及相关业务实现销售收入3.15亿元，同比增长3.74%，占总营收的97.61%，为最大营收业务。其中，国际市场收入6448.48万元，同比下降31.25%；国内市场收入2.5亿元，同比增长19.41%。
报告指出，高乐股份玩具业务主要产品包括盲盒潮玩系列、迪士尼松松系列、玩具总动员系列、磁吸摆件产品、第五人格系列、钥匙扣产品展示及COCO奶茶、奈雪的茶、沪上阿姨、麦当劳、乐凯撒披萨、华莱士、味千拉面、老乡鸡、顺丰、跨越等企业的定制产品。其中，IP产品为主要收入来源，去年实现收入1.22亿元，同比下滑1.81%，占总营收的37.85%；定制礼赠品收入为8272.6万元，同比增长103.75%，占总营收的25.67%。
值得一提的是，高乐股份已于今年2月完成了实际控制权的变更，控股股东从华统集团有限公司变更为北京黎曼云图科创有限公司，实际控制人变更为王帆。
▌华立科技：推出两大全新品牌
去年，华立科技（301011）实现总营收9.97亿元，同比下滑1.99%；录得净利润为6904.59万元，同比下降18.44%。该公司的主营业务包括游戏游艺设备、运营服务、动漫IP衍生产品三大部分。
报告期内，华立科技游戏游艺设备销售收入4.6亿元，同比减少16.14%；游乐场运营业务实现营业收入1.17亿元，同比增加10.78%。动漫IP衍生产品销售收入3.69亿元，同比增长12.97%，其中自研国潮卡片产品“三国幻战”表现良好，报告期期初在中国台湾地区顺利发行并取得优异市场反馈，“我的世界”在日本销售规模稳定增长。
华立科技积极尝试打通“IP+设备+场景+衍生”的商业闭环，为此设立IP综合运营厂牌“WARAWARA”，通过孵化、收购、总代等方式整合“三国幻战”、“鹅精病GEEESE! ”“天朝小吃二三事”“苦熊GO-YABEAR”“鳄梨家族”等人气原创IP和经典街机游戏IP“三国战纪”“西游释厄传”等资源，丰富线下场景娱乐的多元体验感及IP应用维度。为打通从游戏运营到内容消费的价值链路，华立科技还设立了音乐厂牌“WAMUSIC”，并于2025年7月举办了首届WAMUSIC-LIVE超次元游戏音乐节，邀请众多嘉宾齐聚广州为观众们带来了精彩的二次元动漫音乐演出。
此外，华立科技还于去年完成对潮玩与IP创意设计公司PlayLab的并购，进一步夯实IP衍生品设计核心能力。
PlayLab品牌产品
▌沐邦高科：玩教具营收录得上涨
自去年上半年变更股票简称为*ST沐邦后，沐邦高科（603398）全年多次发布可能被终止上市的风险公告、股票交易异常波动公告等，显示了企业经营状况的不理想，反映到全年业绩便是持续的亏损：2025年实现营收3.89亿元，同比增长40.39%；扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入为3.31亿元，同比增长28.08%；录得净亏损8.2亿元，同比减亏38.40%。
该公司玩教具业务为“邦宝”品牌的塑料积木玩具，涵盖科普系列、编程机器人系列、城市系列、婴幼儿系列等20多个系列。报告期内，该业务实现营业收入3376.31万元，同比增长36.04%；毛利率为-88.65%，同比上年减少41.14%。
针对玩具业务，沐邦高科依托自身“精密制造”的生产资源优势，持续深化与现有渠道的合作，同时尝试布局“大玩童+IP+收藏+情绪/社交价值”的积木潮玩化进程，拟弥补儿童市场萎缩带来的缺口，探索业务转型升级路径，以缓解行业价格竞争带来的压力。
▌九木杂物社：亏损幅度持续扩大
晨光股份（603899）是一家整合创意价值与服务优势，倡导时尚文具生活方式，提供学习和工作场景解决方案的综合文具供应商和办公服务商，2025年实现营业收入250.64亿元，同比增长3.45%；归属于上市公司股东的净利润13.10亿元，同比减少6.12%。该企业与玩具、潮玩行业相关的是主要是孵化的文创杂货零售品牌九木杂物社。
报告指出，九木杂物社以15-29岁品质女生为目标消费群体，主要销售文具文创、益智文娱、实用家居等品类，截至报告期末在全国共有超860家门店。去年，该品牌实现收入15.37亿元，同比上涨9.31%；净亏损8451.04万元，亏损同比扩大579.19%。
九木杂物社的战略定位是成为晨光品牌和产品升级的桥头堡和全国领先的中高端文创杂货零售品牌。报告期内，九木杂物社线下渠道数量持续拓展，“门店升级、主题快闪营销、IP与产品品类拓展、会员深度营运”等多个维度系统化部署、协同发力，共同构成驱动品牌焕新、消费体验升级与市场规模扩张的增长引擎。
港股上市公司
▌泡泡玛特：净利润超130亿元
泡泡玛特（HK.09992）2025年实现营收371.2亿元，同比增长184.7%；经调整净利润为130.8亿元，同比增长284.5%；调整后的净利润率为35.2%。其中，LABUBU所在的THE MONSTERS营收141.6亿元，成企业首个百亿IP；毛绒系列营收亦破百亿元，成企业最赚钱品类。【了解详情】
2025年，泡泡玛特在大中华区、美洲区、亚太区、欧洲区设置区域总部，深入推进全球化布局。全年业绩显示各区域营收增长显著：中国市场（含港澳台）、亚太市场、美洲市场、欧洲及其他区域分别实现营收208.52亿元、80.11亿元、68.06亿元、14.51亿元，分别同比增长134.6%、157.6%、748.4%、506.3%。
按照IP划分，泡泡玛特去年艺术家IP收入为334.06亿元，同比增长200.4%，全年录得收入过亿元的艺术家IP共有17个，其中THE MONSTERS实现收入141.61亿元，成为该品牌首个营收过百亿元的IP。另有授权IP实现收入33.82亿元，同比增长111.3%。
品类方面，毛绒系列在2025年表现突出，实现营收187.08亿元，同比增长560.6%，占总营收比例达到50.4%，成为泡泡玛特最赚钱的品类。还有手办、MEGA、衍生品及其他也饿分别录得73.3%、13.8%、182.1%的增幅。
▌名创优品：中国内地营收首超百亿
名创优品（HK.09896）2025年度业绩公告显示，该公司去年实现总收入214.44亿元，同比增长26.2%；经调整经营利润（非《国际财务报告准则》指标，下同）为36.71亿元，同比增长7.94%；经调整净利润为28.98亿元，同比增长6.53%。【了解详情】
报告显示，名创优品的业绩由名创优品品牌和TOP TOY品牌两大部分组成。其中，名创优品是名创优品集团孵化的旗舰品牌（下文均特指名创优品品牌），主打时尚、创意、高质量及高性价比的产品，涵盖生活方式、美妆及玩具三大核心支柱品类，可满足消费者多样化的需求。去年，名创优品各渠道平均每月推出约1600个SKU，其中绝大部分属于名创优品品牌；该品牌全年所得收入同比增长22.0%至195.25亿元；经营利润为34.3亿元，同比增长6.5%。
截至报告期末，名创优品在中国内地共有门店4568家，与2024年底相比净增长182家；在中国内地所得收入同比增长16.8%，达到108.96亿元，首次突破百亿元大关；经营利润为19.2亿元，增速为11.08%。
名创优品近年在持续拓展全球市场，且成功进入日韩、东南亚、北美洲、拉丁美洲、欧洲等市场。截至2025年底，名创优品在海外市场开设门店总数为3583家，其中亚洲（中国除外，下同）1793家、北美洲461家、拉丁美洲722家、欧洲361家、其他246家；在海外市场的收入86.29亿元，同比增加29.3%，占品牌收入的44.2%，较2024年增长2.5%；经营利润微涨1.19%至15.1亿元。
▌布鲁可：积木人为最大业绩来源
布鲁可（HK.0325）2025年实现销售收入29.13亿元，同比增长30.0%；年内利润为6.34亿元，同比由亏转盈；经调整利润为6.75亿元，同比增长15.5%。拼搭角色类玩具（积木人）依旧是布鲁可的主要业绩来源，共实现销售收入28.43亿元，同比增加29.1%，占总收入的97.6%；销量达2.5亿件，增幅为85.6%。另有拼搭载具类玩具及积木玩具产生收入6981.4万元，同比增加77.0%。其中，拼搭载具类玩具自2025年11月作为新产品线推出后，销量达570万件，收入约为4310万元。【了解详情】
报告指出，6至16岁年龄段产品仍为布鲁可的主要收入来源，占总收入的81.1%，但16岁以上年龄段产品收入占比从2024年的11.4%增长至2025年的16.7%。9.9元价格带产品销售收入达到5.4亿元，占总收入的18.6%；销量达到1.22亿件，占总销量的47.8%。
截至报告期末，布鲁可拥有自主研发IP“百变布鲁可”“英雄无限”，以及73个授权IP。2025年，该企业最畅销的四大产品系列分别为“变形金刚”“奥特曼”“假面骑士”“英雄无限”，各系列产生收入分别为9.51亿元、8.15亿元、3.31亿元、2.64亿元。
按照区域划分，布鲁可2025年来自中国的营收同比增长19.2%至25.94亿元，占营收的89.05%；海外销售收入3.19亿元，同比增加396.6%。按照渠道划分，布鲁可去年线下销售渠道实现收入26.6亿元，同比增长27.58%，占总营收的91.3%；在线销售渠道收入2.53亿元，同比增长62.3%，占总收入的8.7%。
▌凯知乐国际：拓展合作品牌丰富品类
2025年，凯知乐国际（HK.02122）战略性地进军TCG市场，继续加强与国际品牌的合作，加速发展自有品牌，并执行渠道转型。报告期内录得营收8.35亿元，同比减少14.3%；除税后亏损净额收窄35.8%至1.3亿元。
凯知乐国际的营收主要来自自营零售渠道、批发渠道两大部分。其中，自营零售渠道报告期内共实现营收6.27亿元，同比减少17.8%；零售店、寄售专柜、线上商店分别录得下跌16.0%、24.1%、11.7%。批发渠道贡献收入轻微减少1.3%至2.08亿元；连锁大卖场及超级市场的收入大幅增长464.1%至4408万元，分销商及线上重要客户的收入分别下跌19.0%、26.7%。报告特别指出，因深化与中国内地山姆会员商店的合作，凯知乐国际成功将多款“汪汪队立大功”(PawPatrol)产品打造成季节性畅销产品，并带动全年销售大幅增长。
报告期内，凯知乐国际通过与全球顶级IP“宝可梦”达成营运服务合作，战略性布局集换式卡牌(TCG)市场。2025年9—12月，在中国内地重点城市推出并营运多间宝可梦官方卡牌道馆；2025年年底，在零售店及寄售专柜渠道逐步引入专属的宝可梦专区。
该企业还继续加强与国际品牌的合作，如与Jazwares合作，在中国内地市场推出其HELLO KITTY AND FRIENDS玩具；深化与美泰的战略合作，成为其“风火轮城市主题活动(HotWheelsCityTour)”项目的主要合作伙伴。
此外，凯知乐国际加速发展自有品牌：Picit品牌成功把握产品类别及价格区间的市场机遇，于2025年推出数十款新产品，取得令人鼓舞的销售表现。
▌德林国际：毛绒手办营收上涨
受益于毛绒玩具及塑料手板模型的持续订单流入，德林国际（HK.01126）2025年实现营收59.74亿港元，同比上升9.62%；因劳工成本上升以及为配合客户存货管理而作出的生产排程调整，导致企业毛利减少3.83%至12.06亿港元，毛利率为20.2%；股东应占溢利为6.93亿港元，同比下滑6.17%，纯利率为11.6%。
按主营品类划分，德林国际去年实现毛绒玩具收入同比增长18.0%至32.64亿港元，占总收入的54.6%。该品类增长主要受亚洲市场主题公园的需求带动，相关客户因访客人数上升及举办季节性活动而加大采购规模。塑料手板模型实现收入23.52亿港元，同比上升1.78%，占总收入的39.4%。该业务的增长主要得益于“成人童心”的趋势，以及下半年新娱乐活动及季节性推广带来的稳定订单流入。德林国际也借此机会优化产品组合，提高高端人偶及游戏套装等高价值产品的比例。此外，还有3.59亿港元的营收来自防水布罩，占总收入的6.0%。
按区域划分，截至报告期末，北美洲仍是德林国际的最大地域市场，占总收入的44.9%；来自日本的销售额占总收入的27.4%；之后是中国内地的16.5%、中国香港的5.8%、欧洲的3.0%。
▌南华集团控股：OEM玩具生产下滑显著
南华集团控股（HK.00413）主要业务包括贸易及制造、物业投资及发展与农林业务。2025年，该集团实现营收21.79亿港元，同比减少约32.6%；除税后亏损14.64亿港元，同比大幅下滑12121.2%，转盈为亏。导致这种情况的原因之一是资物业的公平值亏损净额，反映相关物业市场疲弱；之二是贸易及制造业务的经营亏损。
根据报告可知，南华集团控股与玩具相关的业务主要是OEM玩具生产，去年实现收入16.21亿港元，同比减少约41%，约占当期总营收的74.4%。影响该业务营收的原因是主要客户在2025年对特定玩具产品的需求因关税及采购多元化而急剧下降，由此使得集团主要生产设施的产能利用率严重不足。
为应付采购订单大幅减少及长期产能未尽其用的情况，南华集团控股现正重整其OEM玩具生产业务，具体举措包括重组人力架构，使人员配置水平符合当前之生产需求；整合生产线，以提高效率及降低固定开支；重新设计营运流程，以提高生产力及成本控制；积极与买家协商，重新调整订购时间表及定价策略，以确保更稳定及可持续之利润。该集团希望通过这些举措能够优化资源分配、精简生产工序、减低营运成本及提升营运效益。
▌美力时：营收上涨亏损收窄
2025年，美力时（HK.01005）录得综合收入约4.83亿港元，同比增长5.8%；毛利润下降约14.0%至1.31亿港元，毛利率降至27.1%；净亏损约为1.64亿港元，亏损收窄45.2%。亏损收窄的原因包括美国收入增加、实施成本控制措施、新产品成功推出、销售渠道优化等。
报告指出，尽管2025年经营环境面临诸多不确定性，但美力时若干自有品牌制造产品包括“FartNinjas”“MightFleet”“Gazillion”，原设计制造产品如“CAT”“SpongeBobSquarePants”，以及照明产品的销售录得增长，部分抵销其他自有品牌制造产品线如“Furlings”“BurpZombies”“SugarSurprise”以及“BrightFairyFriends”、女孩玩具以及原设计制造品牌“TeenageMutantNinjaTurtles”的销售下跌。
为应对市场逆风，美力时着重通过优化产品组合及改善存货管理，以加强北美及加拿大市场的客户忠诚度；坚守其核心品牌策略，同时为“CAT”“FartNinjas”等主要品牌推出市场推广活动。同时，该企业持续推行成本控制措施并推动自动化升级，以提升营运效率。
▌彩星玩具：净利大跌转盈为亏
彩星玩具（HK.0869）2025年全球营业额为5.12亿港元，同比下降45%；股东应占净亏损为1535.3万港元，同比大跌111.66%，转盈为亏。按照区域划分，美国仍然是彩星玩具最大的销售市场，占总收入的76%；欧洲整体占15%、美洲其他地区占6%，而3%则来自亚太地区。
报告指出，彩星玩具营业额减少的原因包括没有新片上映带动，导致未能如去年般受惠“哥斯拉X金刚”系列产品回落；“忍者龟”品牌没有大型娱乐活动推动，致使相关产品系列需求放缓；贸易紧张局势加剧，使4月付运至美国市场的货品受到阻碍，仅部分影响因秋季推出的“Power Rangers”产品得以抵销——“Power Rangers”是去年秋季彩星玩具推出的以儿童为目标客群的“MightyMorphinPowerRangers:Re-Ignition”玩具产品系列，并通过YouTube、Netflix及其他娱乐平台推出全新升级内容。
值得关注的是，彩星玩具在去年12月下旬的公告中曾提到，该公司与“忍者龟”特许权协议未能实现续期。在“忍者龟”品牌缺乏大型娱乐活动带动下，预期相关产品需求放缓，而自2027年新授权期开始，该公司的产品组合将不包含该品牌。
▌奇士达：亏损持续扩大
奇士达（HK.06918）2025年实现营收2.16亿元，同比微跌1.2%；毛利润同比减少23.7%至1398.3万元；毛利率约6.5%，减幅约1.9%；亏损净额约8271.5万元，较上期扩大35.41%。报告指出，导致企业收益微跌、毛利率下滑的原因是结束经营原材料及电子零件销售业务，专注香港出口型批发商，扩大亚洲新兴市场多元化客户基础；实现产品多元化，向外实施低毛利销售策略，以建立有潜力市场增长点。净亏损加大则是因为贸易及其他应收款项减值亏损净额增加约2250万元所致。
按照品类划分，奇士达报告期内实现智能车模收入1.84亿元，同比减少14.6%。报告期内，该企业的智能车模大部分为“奇士达”品牌产品、与知名汽车制造商推出的联合品牌产品，以及OEM、ODM的海外客户品牌产品。
传统玩具包括传统玩具车、传统教育玩具、玩偶及其他如户外及体育以及婴儿玩具等传统玩具。鉴于中国境内零售市场低迷及毛利率低，奇士达暂停传统玩具的生产及销售，直至市场状况改善为止。
港股IPO排队企业
▌TOP TOY：营收大涨发力自研产品
3月31日，名创优品旗下潮玩品牌TOP TOY更新招股书，披露了2025年的业绩：全年实现收入35.87亿元，同比增长87.9%；潮玩产品销售收入34.88亿元，同比增长91.22%。其中，16.71亿元来自名创优品集团，占品牌总营收的46.6%；经调整净利润为5.22亿元，同比增长77.49%。【了解详情】
TOP TOY的销售网络大致分为直营门店、加盟商、线下经销商、线上渠道、其他销售渠道。2025年，该品牌通过直营门店实现收入4.44亿元、向加盟商销售产品收入6.78亿元、向线下经销商销售产品收入20.44亿元、线上销售收入为2.76亿元、其他销售渠道收入4537.7万元。
目前，TOP TOY已经成功构建由自有IP、授权IP、他牌IP协同驱动的多层次且持续拓展的IP矩阵。2025年，基于自有IP、授权IP打造的自研产品实现收入19.77亿元，占潮玩收入的56.7%；依托超过660个他牌IP的外采产品实现收入15.11亿元，同比增长62.84%。若按照品类划分，则以手办、3D拼装模型、搪胶毛绒为主，2025年分别实现收入17.82亿元、3.7亿元、11.02亿元。
▌桑尼森迪：净利大涨扭亏为盈
1月8日，港交所披露的桑尼森迪招股书显示，该企业2025年前9个月实现收入3.86亿元，同比增长134.62%；经调整净利润（非国际财务报告准则计量）5278.3万元，同比大涨420.34%，扭亏为盈。【了解详情】
桑尼森迪的营收主要来自两大业务，即IP玩具产品、IP玩具+。IP玩具产品是桑尼森迪与知名IP合作开发及制造IP玩具产品，一般每件建议零售价为9.9元或以下。2025年前9个月的IP玩具产品入为3.03亿元，毛利率为36.8%，销量为5814.8万件。IP玩具+是桑尼森迪向企业客户提供端对端IP玩具解决方案，2025年前9个月实现收入8383万元，占当期总营收的21.7%，毛利率为29.7%，销量为1.64亿件。
以IP划分营收来看，2025年前9个月，桑尼森迪通过国潮文创IP玩具产品实现收入1.96亿元，其他IP玩具产品实现收入1.06亿元。IP玩具产品的销售渠道包括零售商、经销商、电商平台三大部分，2025年前9个月通过零售商实现收入1.58亿元，通过经销商实现收入6539.6万元，通过抖音、天猫、快手、小红书及京东等第三方电商平台网店实现收入7927.8万元。
目前，桑尼森迪是内外销同步发展，2025年前9个月在中国内地实现收入3.08亿元，占当期总营收的79.7%；在其他国家及地区实现收入7842.1万元，占当期总营收的20.3%。
▌Suplay：七成收入来自收藏品
今年1月1日，港交所披露了IP收藏品及消费级产品公司Suplay的招股书。据招股书显示，Suplay主营产品包括收藏卡牌、潮流玩具、IP衍生品等，2025年前9个月实现营收2.83亿元，同比增长39.7%；经调整净利润（非国际财务报告准则计量）约为8642.3万元，同比增长81.9%，净利润率为30.5%。【了解详情】
Suplay成立于2019年，定位全球布局的IP收藏品及消费级产品公司，营收主要来自收藏品和消费级产品两大类。收藏品是Suplay的核心业务，由收藏卡、收藏品相关配件及服务两部分组成，2025年前9个月实现收入1.98亿元，占总收入的70.0%，毛利率为69.5%；消费级产品包括潮流玩具、IP衍生品，2025年前9个月同比下滑28.2%至8486.2万元，毛利率19.3%。
按照渠道划分，Suplay的渠道网分为直销渠道和向经销商销售两种。直销渠道包括微信小程序、电商平台、其他三部分，2025年前9个月实现营收7286.4万元，占同期总收入的25.7%；经销商是Suplay最重要的营收来源，报告期内贡献收入2.1亿元，占同期总收入的74.3%。
按照IP属性划分，Suplay的IP矩阵包括自有IP、授权IP两大类。自有IP包括Rabbit KIKI、OHO大叔、水波蛋，2025年前9个月实现收入1171.7万元，占同期总收入的4.1%；授权IP收入2.69亿元，占同期总收入的95.0%。
▌金添动漫：半年营收超4亿
金添动漫自2009年开始创造性地将IP概念融入到传统零食中，通过结合IP元素及趣玩设计，打造IP趣玩食品（即食玩），为单一价值的食品赋予了功能性、情感共鸣与社交参与的多维价值。去年10月20日，金添动漫向港交所递交的招股书显示，该企业2025年上半年营收同比提升9.8%至4.44亿元；经调整净利润为7029.6万元，同比上涨13.4%。【了解详情】
招股书显示，食玩是金添动漫的主要营收来源，2025年上半年的销售收入为4.42亿元，占同期总收入的99.5%。该公司食玩的最大特点是结合了IP，仅2025年上半年通过前五大授权IP的食玩产品实现收入3.8亿元，占同期总收入的85.7%。
其中，奥特曼是金添动漫合作最早（2009年首次合作）、为企业贡献最多营收的IP，相关产品2025年上半年贡献收入1.95亿元，占同期总收入的43.9%；2021年获得小马宝莉授权，相关产品在报告期贡献收入1.01亿元，占同期总收入的22.8%。截至2025年6月30日，金添动漫共拥有26个授权IP。
在渠道方面，金添动漫通过经销商、面向零售商的直销、电商渠道和其他实现产品销售。截至2025年6月30日，该公司通过超2600家经销商构建起覆盖全国的多层级经销网络， 2025年上半年通过经销商实现收入2.45亿元，占同期总收入的55.1%。直销零售商含鸣鸣很忙、万辰等量贩零食店，名创优品、美宜佳、绿光派对、永辉超市等，覆盖超市、IP主题快闪店、电商旗舰店、自动贩卖机等广泛的消费场景，2025年上半年实现收入1.92亿元，同比增长57.58%。
自2024年开始，金添动漫还探索电商渠道，通过第三方网络平台（如抖音、拼多多、天猫、淘宝、京东、小红书及快手）的自营网店直接向终端消费者出售产品。该企业的电商渠道2025年上半年的营收为476.6万元，占总营收的比例上涨至1.1%。
▌另外两家港股IPO排队企业：卡游、52TOYS目前尚未披露2025年业绩。据卡游2025年4月更新的港股招股书显示，公司2024年营收已突破百亿大关，经调整净利润44.66亿元。【了解详情】
2025年5月，北京乐自天成文化发展股份有限公司（52TOYS）递交的招股书显示，公司2024年营收6.30亿元，毛利为2.52亿元，净亏损1.22亿元，经调整净利润3201.3万元。【了解详情】（中外玩具网）
